НовостиМониторинг рынка

ВЭБ обогнал инфляцию

Поделитесь с друзьями ВКонтакте Twitter Facebook Одноклассники

Внешэкономбанк как управляющий пенсионным портфелем «молчунов» в прошлом году не только обогнал инфляцию, но и показал один из лучших результатов на рынке

Даниил Желобанов
Ведомости

25.01.2010, 11 (2529)

Отношение дохода от инвестирования средств пенсионных накоплений по портфелю «по умолчанию» (так называемый портфель «молчунов») к среднегодовой стоимости чистых активов в 2009 г. составило 10,14%, говорится в материалах Внешэкономбанка. Это предварительная цифра — но, как правило, этот показатель оказывается весьма близок к окончательному значению доходности.

Таким образом, ВЭБ второй раз за шесть лет управления пенсионными активами обогнал инфляцию, составившую в 2009 г., по официальной статистике, 8,8%. В первый раз это случилось как раз в 2005 г., когда управляющие ВЭБа заработали 12,18% (по данным Investfunds), а инфляция составила 10,9%.

По итогам доходности за два последних, кризисных, года ВЭБ, по всей видимости, обогнал большинство частных управляющих компаний. По данным pensiamarket.ru, о предварительных результатах управления отчитались 36 из 63 компаний, допущенных к управлению пенсионными накоплениями. Большинство из них пока также опубликовало лишь отношение дохода к среднегодовой стоимости чистых активов. В прошлом году практически все УК, за исключением одной (УК «Вика»), показали убыток. Наилучшее сочетание убытков 2008 г. с ориентировочной доходностью 2009 г. показала из отчитавшихся УК «Промсвязь» — потеряв в один год 9,7%, она в следующем заработала 24,2%, т. е. предварительная двухлетняя доходность составила 10,85%.

ВЭБ в 2008 г. потерял 0,46% — таким образом, его двухлетняя доходность оценивается на уровне 9,63%, пока это второй результат. Разумеется, ни одна УК еще не претендует на победу над инфляцией по итогам сразу двух лет (в 2008 г. она составила 13,3%).

Осенью 2009 г. ВЭБ получил расширенную инвестиционную декларацию, позволяющую вкладывать пенсионные средства в некоторые корпоративные облигации. В результате его портфель был разделен на две части: деньги «молчунов» стали инвестироваться по-новому, но желающие получили право подать заявления о сохранении практики инвестирования их средств только в госбумаги.

По данным ВЭБа, в портфель госбумаг на конец 2009 г. перешло только 759 млн руб. из находящихся в ВЭБе 480 млрд руб., доход по этому портфелю составил всего 1,12%. Инвестирование по новым правилам началось только с ноября, до 1 октября оба портфеля учитывались как один, так что участники портфеля госбумаг получат также доходность общего портфеля за 10 месяцев 2009 г., пояснил директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. Точный размер этой доходности он назвать затруднился — ее предстоит рассчитать Пенсионному фонду России.

Результат по основному портфелю ВЭБа пока мало связан с расширением декларации. Как следует из отчетности ВЭБа, в корпоративные облигации пока удалось вложить лишь 7,8 млрд руб., в облигации с ипотечным покрытием — 10 млрд руб. Основную часть, 26 млрд руб. из всего заработанных 28,7 млрд руб., дала переоценка активов.

В дальнейшем ВЭБ не стремится к рекордным доходностям. «Нас прежде всего интересуют облигации, обеспечивающие доходность выше инфляции на всем сроке жизни, до погашения», — заявил Попов. Хотя по новой декларации ВЭБ может инвестировать в инструменты с рейтингом до BB+, в самой госкорпорации было пока решено ограничить нижнюю планку уровнем BBB-, т. е. на ступень ниже суверенного.

При этом, по словам Попова, часть средств пенсионного портфеля планируется вложить в секьюритизацию банковских ипотечных портфелей с минимальной доходностью составляющих их кредитов в 11% годовых — т. е. доходность по самим бумагам, по оценке Попова, может оказаться на уровне 8% годовых. «Рыночная ставка по хорошим инструментам уже опускается ниже 9%, так что 8% годовых могут оказаться вполне приемлемы», — пояснил он. На эти цели ВЭБ может направить до 20% от портфеля — т. е. нынешних 480 млрд руб. и еще порядка 200 млрд руб. взносов за 2008 г., которые ВЭБ рассчитывает получить от ПФР к концу марта 2010 г.

Всего, по оценке Попова, на рефинансирование ипотеки может быть в 2010 г. израсходовано до 135-138 млрд руб. Однако с учетом того, что еще около 50 млрд руб. в эти бумаги планируется вложить из собственных средств ВЭБа, а около 15% наиболее рисковой части бумаг должны будут выкупать сами банки, получается, что суммарный портфель, предложенный для рефинансирования, должен будет составить порядка 220 млрд руб. По мнению Попова, достижение этой цифры по новым кредитам на российском рынке в 2010 г. маловероятно, так что ВЭБ будет рассматривать и старые кредиты, выданные по более высоким ставкам. «Доходность по ним будет выше, а вероятность дефолта по кредиту, заемщик которого уже доказал свою платежеспособность за время кризиса, минимальна», — полагает Попов.

Идеальным для ВЭБа инструментом управляющий полагает планирующиеся к выпуску облигации ЕБРР: это эмитент с рейтингом ААА, а доходность бумаг привязана к инфляции. «Если бы не ограничения в декларации, мы бы с удовольствием выкупили все эти бумаги, сейчас мы планируем вложить в них от 10 млрд руб., а дальше — сколько дадут», — рассказал Попов.

25.01.2010 Ведомости
Комментарии к новости:
Оставьте ваш комментарий
Для того, чтобы оставить комментарий, необходимо авторизоваться, если вы зарегистрированный пользователь, или зарегистрироваться, если нет.