Статьи

Дискуссия: Некоммерческие пенсионные фонды в минусе?

Поделитесь с друзьями ВКонтакте Twitter Facebook Одноклассники
Руководители некоммерческих пенсионных фондов и эксперты обсуждают тенденцию снижения прибыльность бизнеса
 
Почти треть негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в России в 2011 году не обеспечила положительных результатов при инвестировании пенсионных накоплений. Из 104 НПФ, имеющих лицензию на работу с пенсионными накоплениями граждан, по итогам прошлого года 27 показали отрицательный доход от инвестирования этих средств. Такие данные приводятся в отчете Федеральной службы по финансовым рынкам.
 
Нулевой результат показали пять фондов. Худшие результаты — У НПФ «КИТ Финанс» (-120,7 млн руб.), «Норильский никель» (-116,6 млн руб.) и «Магнит» (-60,5 млн руб.). Отрицательная доходность также у таких крупных фондов, как «Райффайзен» (-14,6 млн руб.) и НПФ Сбербанка (-14,1 млн руб.).
 
В абсолютном выражении самый значительный доход получили НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» (807,2 млн руб.), НПФ электроэнергетики (429,7 млн руб.) и «Благосостояние» (379,2 млн руб.). Эти фонды занимают лидирующие позиции по объему накоплений под управлением, что во многом и позволило им показать высокий доход в абсолютном выражении. Однако доход этих НПФ в относительном выражении (отношение прибыли от инвестирования к стоимости чистых активов) не позволил им войти в ТОП-40 НПФ.
 
В 2011 году НПФ увеличили базу клиентов на 4,5 млн человек. Пенсионный фонд России за прошлый год принял 6,6 млн заявлений о переводе накоплений (+40% к 2010 году). По неизвестным пока причинам фонд отказался принимать 20,8% заявлений (в предыдущем году этот показатель составлял 18%, то есть 870 тыс. заявлений). В целом к марту 2012 года услугами НПФ пользовались 15,44 млн граждан России.
 
Участники рынка активно ищут новые инструменты для повышения своей доходности. На прошлой неделе стало известно, что пенсионным фондам могут разрешить инвестировать в бизнес-проекты совместно с российскими фондами прямых инвестиций. Такое предложение на XVI Петербургском международном экономическом форуме будет представлено президенту Владимиру Путину, а позже вынесено на суд министерств, Кремля и первого вице-премьера Игоря Шувалова. Инициаторы проекта — инвестиционное сообщество (РФПИ, Ernst & Young, Squire Sanders, Газпромбанк, Mint Capital и пр.), обсуждавшее на прошлой неделе в рамках «круглого стола» способы улучшения инвестпривлекательности России.
 
Это предложение разработано для того, чтобы уменьшить число вызовов, тормозящих приток инвестиций в Россию. Количество долгосрочных инвесторов, собирающихся вложиться в Россию, растет, несмотря на кризисные тенденции в мире. Если в октябре 2011 года тех из них, кто имел капиталовложения в России и желал их нарастить, было 25%, то к апрелю 2012 года их число увеличилось до 48%. «Фонды прямых инвестиций видят большой потенциал в России, хотя при этом сохраняется целый ряд вызовов», — подтвердил журналистам партнер Squire Sanders Кристофер Роуз.
 
Деловой еженедельник «где Деньги» спросил у руководителей некоммерческих пенсионных фондов, чем можно объяснить отрицательные результаты российских НПФ при инвестировании пенсионных накоплений в 2011 году и какие выходы из создавшегося положения они видят.
 
1. Чем можно объяснить отрицательные результаты российских НПФ при инвестировании пенсионных накоплений в 2011 году?
 
2. Каковы тенденции развития рынка ПНПФ?
 
3. Как можно повысить прибыльность и привлекательность для населения НПФ?

Федор Кулаков, директор НПФ «Промагрофонд» в г. Казани
 
1. Далеко не все НПФ показали отрицательную доходность. Например, у НПФ «Промагрофонд» доходность как по пенсионным накоплениям, так и по пенсионным резервам положительная, средняя по рынку. Среднегодовая доходность НПФ «Промагрофонд» за период с 2005 по 2011 год составляет 10% годовых, суммарная — 93%. Но следует напомнить, что пенсионные деньги — это «длинные деньги», и оценивать результаты инвестирования пенсионных средств в рамках одного года нецелесообразно. Эксперты советуют рассматривать доходность НПФ как минимум за 5-7 и более лет.
 
Главное в работе НПФ — обеспечить к моменту выхода человека на пенсию сохранность пенсионных накоплений с учетом инфляции. Поэтому годовой результат не настолько показателен, гораздо важнее итоги долгосрочного инвестирования.
 
2. Рынок будет продолжать развиваться за счет вовлечения в него все большего числа застрахованных лиц. Работа НПФ из года в год подтверждает надежность и доходность этого института наравне с Пенсионным фондом России. При выходе экономики из кризиса доходность инвестиций вырастет и сможет компенсировать временные спады. Участие в программе государственного софинансирования станет популярнее и более востребованно среди застрахованных лиц.
 
3. Для того чтобы каждый человек с начала своей трудовой деятельности сознательно участвовал в процессе увеличения собственного пенсионного капитала, необходимо прежде всего повысить уровень пенсионной грамотности населения. Убедить людей рассчитывать в этом вопросе не только на государство, но и на собственные силы и возможности, это непростая задача, но реальная. Многое в этом направлении уже делается ФСФР, ПФР, НПФ, НПФ «Промагрофонд». Наш фонд принимает активное участие во всех «Неделях финансовой грамотности» в регионах РФ, выпускает газету «Стратегический запас», проводит бесплатные консультации по пенсионной реформе и возможностям увеличить будущую пенсию для жителей Татарстана и других регионов России.
 
Кроме того, вопрос привлекательности НПФ тесно связан с открытостью и прозрачностью деятельности фондов. Люди хотят знать инвестиционную стратегию фондов, куда инвестируются их пенсионные накопления, доходность НПФ и т.п. Как правило, инвестиционная политика НПФ публикуется на сайтах фондов, данные о деятельности НПФ — на сайтах ПФР и ФСФР.
 
В последнее время со стороны государственных структур появились предложения вкладывать пенсионные накопления в инфраструктурные проекты, т.е. в строительство дорог, физкультурно-оздоровительных комплексов, модернизацию системы ЖКХ и т.п., что максимально соответствуют целям НПФ, поскольку отвечают необходимым требованиям НПФ в вопросах доходности и, главное, гарантии сохранности вложенных средств.
 
Именно поэтому одним из приоритетных направлений инвестирования пенсионных накоплений НПФ «Промагрофонд» рассматривает участие в подобных проектах, но только в рамках государственного партнерства с гарантией, предоставляемой либо Минфином РФ, либо субъектом федерации. Есть еще очень важный момент. Вкладывая средства пенсионных накоплений в инфраструктурные проекты, мы фактически возвращаем эти деньги на их «родину». Наши клиенты видят, что их сбережения работают на них, что благодаря реализации инфраструктурных проектов повышается уровень жизни в городе, крае или области. Примером таких уже реализованных инвестиций НПФ «Промагрофонд» являются: строительство трех физкультурно-оздоровительных комплексов в Нижегородской области и строительство платной дороги «Москва — Минск» в объезд Одинцово. Сейчас мы рассматриваем в качестве потенциальных объектов инвестирования средств еще в 3-4 новых проекта.
 
Андрей Никитченко, президент НПФ «СтальФонд»
 
1. В прошлом году ситуация на финансовом рынке была очень напряженная, особенно в 3-м квартале. Основной проблемой для инвесторов в России было так называемое бегство в качество, которое выражалось в распродаже рисковых активов. Основной причиной стал долговой кризис в ряде Европейских стран (Греция, Италия, Испания и др.), а также затянувшееся решение по увеличению лимита госдолга в США. Снижение кредитного рейтинга США подлило масло в огонь, и настороженность инвесторов затем переросла в панические продажи.
 
Такой исход из рисковых активов по всему миру больно ударил по российскому фондовому рынку с нескольких сторон: во-первых, это привело к оттоку капитала из страны, во-вторых, увеличило стоимость заимствований за рубежом. В итоге произошло падение фондовых рынков в России, что негативно сказалось на доходности инвестирования пенсионных накоплений. Больнее всего это ударило по НПФ с агрессивной инвестиционной стратегией, у которых высока доля акций в портфелях.
 
НПФ «СтальФонд» в период нестабильности на рынке придерживается консервативной стратегии и основную ставку делает на инструменты с фиксированной доходностью, такие как облигации и банковские депозиты. При инвестировании в акции мы придерживаемся осторожной политики. Управление финансовыми рисками у нас построено так, что даже в случае резкого и глубокого падения рынка акций автоматически срабатывает система ограничений убытков (стоп-лосс): все акции начинают продаваться, а убыток по ним компенсируется накопившимся доходом по инструментам с фиксированной доходностью.
 
Благодаря такой политике доходность СтальФонда по ОПС, начисленная на счета застрахованных лиц по итогам 2011 года, составила 2,38% годовых. За период с 2009 по 2011 год среднегодовая доходность пенсионных накоплений, полученная клиентами фонда, составила 11,2% годовых, что превышает среднегодовую инфляцию за эти годы (7,9%) (показатель рассчитан на основе данных ЦБ РФ) и среднегодовую доходность ВЭБ (7,5%) (показатель рассчитан на основе данных Внешэкономбанка).
 
2. Недавно появилось новое профильное для НПФ министерство — Минтруда. В ближайшее время все профильные министерства должны будут принять решения, которые определят дальнейшее развитие отрасли НПФ, а также всей пенсионной системы России.
 
Еще одно знаковое событие первого квартала — это ужесточение требований ФСФР к имуществу для обеспечения уставной деятельности (ИОУД) НПФ. Скорее всего, это приведет к тому, что мелкие игроки уйдут с этого рынка, а более крупные доведут уровень имущества для обеспечения уставной деятельности до необходимого минимума. С одной стороны, это хорошо, потому что выживут только крупные и успешные фонды, доверие к НПФ среди населения возрастет, хотя ИОУД — это далеко не единственный показатель надежности фонда.
 
С другой стороны, если ФСФР и в дальнейшем по мере роста количества клиентов НПФ будет пропорционально увеличивать обязательный уровень ИОУД, то проблемы могут возникнуть у всех игроков на этом рынке. Поэтому разумно было бы ввести дополнительные источники формирования имущества, поскольку сейчас ИОУД пополняется в основном только из взносов учредителей. При этом помимо расходов на основную деятельность из ИОУД покрывается целый ряд дополнительных расходов.
 
3. Сейчас перечень инструментов для инвестирования, которые нам разрешено использовать, небольшой. И, исходя из возможностей, которые у нас есть, мы показываем очень хорошие результаты. Накопленная доходность СтальФонда за 6 лет (2005-2010 гг.) составила 73,7%. В то время как аналогичный показатель ПФР — 47,4% (показатель рассчитан на основе данных Внешэкономбанка). В 2009-2011 гг. объем пенсионных накоплений под управлением фонда удваивался ежегодно, а всего за этот период он вырос на 8,3 млрд руб.
 
Но чтобы доходность у НПФ была выше, необходимо внести ряд изменений в законодательную базу. Во-первых, необходимо отменить принцип безубыточности по итогам года. Результаты инвестирования должны оцениваться не в краткосрочной перспективе, а на момент, когда человек выходит на пенсию. Открытие длинных позиций позволит НПФ покупать недооцененные российские активы и зарабатывать на их росте в долгосрочной перспективе. Тем самым частные пенсионные фонды смогут поддерживать отечественный рынок в период волатильности.
 
Во-вторых, нужно открыть доступ на рынок срочных инструментов. Это позволит реализовывать торговые стратегии с гарантией защиты капитала. Кроме того, НПФ смогут комбинировать стратегии, позволяющие максимально учитывать рыночные риски, «прогнозировать» доходность по отдельным позициям, использовать «парный арбитраж». Также возможность покупать не сами акции, а фьючерсы на них позволит получить дополнительный доход от размещения освободившихся средств в облигации или депозиты.
 
Константин Угрюмов, президент НАПФ
 
1. Низкая доходность обусловлена падением фондового рынка в 2011 году. НПФ именно на нем инвестируют пенсионные накопления и пенсионные резервы. Доходность одного конкретного года не дает полной картины работы фонда, так как пенсионные деньги — «длинные», рассчитанные на горизонт инвестирования в 15-30 лет. Поэтому если посмотреть статистику накопленной доходности НПФ с 2005 года, то она, несмотря на кризисы, все равно выше инфляции. Другое дело, что в моменты падения рынка экономически невыгодно менять фонды, так как вы с переходом в другой фонд забираете с собой маленькую или отрицательную доходность. А на новом месте НПФ начинает с чистого листа. Также надо ориентироваться на реалии рынка, а они таковы, что после падения бирж обязательно следует рост, причем значительный. Именно так происходило в 2008 и 2009 годы. Падение рынка на 30% в 2008 году практически полностью было компенсировано активным ростом рынка уже в первом полугодии 2009 года.
 
2. Сейчас делать прогнозы по доходности 2012 года не имеет смысла, так как они зависят от множества рыночных факторов, прежде всего лежащих за пределами нашей страны (кризис Еврозоны). Однако есть несколько тенденций. Во-первых, негосударственные пенсионные фонды, наученные опытом 2008 года, в период волатильности на рынках используют консервативные стратегии инвестирования, что, впрочем, полностью соответствует и стратегии государственной управляющей компании ВЭБ. Это позволяет минимизировать риски провалов.
 
Во-вторых, правительство находится практически на пороге принятия закона о страховании средств пенсионных накоплений по аналогии с банковскими вкладами. По замыслу правительства в этой системе страхования будут участвовать оба страховщика по обязательному пенсионному страхованию — Пенсионный фонд России и НПФ. Эта мера как раз направлена на защиту пенсионных накоплений в момент выхода на пенсию в период финансовых кризисов.
 
3. Если говорить об увеличении доходности, то послужить этому может, к примеру, расширение перечня инструментов, доступных для инвестирования пенсионных накоплений с помощью акций высоконадежных компаний, не входящих в настоящее время в котировальный список А1 (например, ОАО «Газпром», ОАО «Норильский никель», ОАО «Сургутнефтегаз», а также другие). Если говорить о сохранности пенсионных накоплений, то здесь важен Закон «О страховании средств пенсионных накоплений в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации». Согласно закону будет создан специальный компенсационный фонд для будущих пенсионеров. Взносы в фонд будут отчислять как ПФР, так и НПФ. Получить компенсацию гражданин сможет, если, к примеру, окажется, что сумма на его счете будет меньше всех перечисленных в рамках ОПС взносов на дату назначения ему пенсии. Предлагаемый порядок во многом схож с системой страхования вкладов, только в случае с пенсионными накоплениями компенсационный фонд не будет выплачивать средства, если убытки на счетах будущего пенсионера возникли из-за недобросовестных действий того или иного страховщика по ОПС, в этом случае страховщик все возместит из собственных средств. А это значительно повысит уровень ответственности фондов перед будущими пенсионерами и доверия граждан ко всей системе.
 
Наиля Хисматуллина, исполнительный директор НПФ «Волга-Капитал»
 
1. Негативная динамика фондового рынка в 2011 году (индекс ММВБ упал на 18%) привела к тому, что фонды, имевшие в своих портфелях большую долю акций, не смогли добиться положительных результатов инвестирования. В противовес этому управляющие компании с развитым риск-менеджментом смогли вовремя сориентироваться, уменьшить долю акций и сохранить положительную доходность для портфелей НПФ. В прошлом году мы увидели, что негативная динамика фондового рынка вновь повысила роль управления рисками в фондах.
 
Если сравнивать результаты НПФ и государственной управляющей компании (ГУК), необходимо рассматривать не отдельно взятый, 2011 год, а как минимум последние 5 лет, в этот период портфели НПФ по доходности опережали портфели ПФР.
 
2012 год также обещает быть непростым с точки зрения инвестиций: это и кризис Еврозоны, и риск замедления мирового ВВП, и возросшая опасность падения цен на нефть. НПФ вынесли хороший опыт из 2011 года — поэтому пенсионный рынок готов к таким рискам. Наш фонд, как и многие другие участники пенсионного рынка, сформировал консервативный инвестиционный портфель, который позволит обеспечить положительную доходность даже при худшей, по сравнению с 2011 годом, динамике фондового рынка.
 
2. Развитие пенсионного рынка России зависит от решений правительства РФ по совершенствованию пенсионной реформы в нашей стране. Существуют объективные причины для изменения рынка — это демографическая ситуация в России и дефицит Пенсионного фонда России. Меры по решению этих проблем активно обсуждаются разными структурами власти, предлагается множество вариантов их решения: некоторые эксперты приводят аргументы в пользу повышения пенсионного возраста, другие — за увеличение минимального стажа. Существует позиция по внедрению стимула в виде повышенной пенсии для тех, кто добровольно отложит свой выход на заслуженный отдых. В любом случае пенсионная система России будет продолжать развиваться в направлении обеспечения пенсионных прав граждан. Так, в июле вступает в силу закон о выплатах накопительной части трудовой пенсии, уже в этом году органами государственной власти должны быть приняты более 40 документов, позволяющих реализовать данный закон.
 
Негосударственные пенсионные фонды уже начали активную подготовку к выплатам пенсий в системе обязательного пенсионного страхования. Сейчас мы работаем над созданием качественного сервиса по приему заявлений и выплат пенсий, выстраиваем взаимоотношения с банками для удобства клиентов. Естественно, надеемся на дальнейшее совершенствование пенсионного законодательства, которое должно проходить исключительно в пользу самих будущих пенсионеров.
 
3. На текущий момент НПФ не имеют возможности долгосрочного инвестирования, так как согласно законодательству, вынуждены ограничиваться однолетним горизонтом инвестирования. Данное обстоятельство ограничивает возможности фондов, так как долгосрочное инвестирование однозначно более доходное, чем краткосрочное. Кроме того, долгосрочное инвестирование позволит вкладывать средства в реальную экономику и снять зависимость доходов от колебаний фондового рынка. Расширение перечня инструментов, в которые допустимо вкладывать пенсионные активы, также может увеличить ежегодную доходность, которую фонды могут распределять на счета своих клиентов. Привлекательность НПФ обеспечит также и пенсионное законодательство, нацеленное на долгосрочное развитие накопительного принципа формирования пенсий и дополнительные льготы тем, кто думает о будущем сегодня.

 

21.06.2012 g9e.ru
Комментарии к новости:
Оставьте ваш комментарий
Для того, чтобы оставить комментарий, необходимо авторизоваться, если вы зарегистрированный пользователь, или зарегистрироваться, если нет.